面对油价波动
、美债收益率持续飙升的各类新闻
，普通投资者似乎正在重新审视自己此前的乐观立场
。

　　万达研究（Vanda Research）最新数据显示，过去 20 个交易日 ，散户净买入个股的规模仅为 10 亿美元
，创下至少两年来 20 日统计周期的最低值。对比来看，2025 年 4 月 ，散户 20 日个股买入规模略超 200 亿美元 。此后该指标整体下行
，虽有阶段性反弹，但近期再度走弱
。过去 20 个交易日 ，散户股票总买入量回落至约 100 亿美元
，接近 2024 年 10 月以来的低位。 《科比西信札》的策略师表示：“散户投资者正变得愈发谨慎 。”

　　与此同时，机构资金押注市场能够扛过这一轮接踵而至的经济忧虑 ，整体不会遭受重创
。

　　尽管油价居高不下、美债收益率飙升
，受今年企业盈利强劲增长支撑，标普 500 指数依旧在历史高位附近震荡。

　　分析师预测 ，标普 500 成分股第三季度整体盈利同比增速接近 29% 。强劲的基本面形成支撑，缓冲了折现率上行带来的压力
。

　　AI 乐观情绪再度点燃市场
，“美股七大科技巨头 ” 交易逻辑回归，进一步托举标普 500 ，Meta 、英伟达等个股再度获得资金追捧。

　　散户的谨慎心态值得重视
，但或许忽略了一点：只要科技板块行情延续，大盘大概率仍有上行空间 。

　　米勒‑塔巴克公司首席策略师马特・马利称：“无论市场总在怎样热议其他板块 ，在可预见的未来
，科技板块仍将主导股市走向，无论方向是涨是跌
。因此 ，七大科技巨头能否守住近期涨幅
，尤其是芯片股能否重新获取显著上行动能，将是决定今年剩余时间乃至往后股市走向的关键。
”