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　　市场压力越来越大！

　　一些潜在疲软的预警信号开始在美股市场中显现。标普500指数整体虽接近历史高位
，但晨星公司指出，该指数中近60%的个股较其自身高点以来的实际跌幅已达20%或更多 。

　　据晨星（Morningstar）10月1日报道，有“新债王”之称的Jeffrey Gundlach对美国股市发出严厉警告 ，称其表面平静之下正在悄然腐化，随时可能轰然折断
。债市压力持续加剧
，而股市却未出现与以往类似情形相匹配的大幅下跌，这一背离令部分投资者感到不安。

　　股市“吹哨人 ”的两条消息

　　被喻为股市“吹哨人
”的摩根士丹利发表最新观点 。其首席美股策略师利迈克·威尔逊及其战略团队的两条信息引发市场关注：

　　一是市场广度疲弱
。夏季期间 ，标普500指数中股价高于200日移动平均线的股票比例上升至约75%
，而当下已降至49%。威尔逊表示：“重要的是，随着原油费用 和国债收益率走高 ，这一广度仍在扩大 。广度急剧恶化发生在杰克逊霍尔会议之后
。”

　　二是罗素3000指数中约有51%的股票自6月份以来至少下跌了20%。从技术上讲
，这已进入熊市区间 。

　　近期，美国国债收益率渐成不可阻挡之势
。美国10年期国债收益率通常被认为是全球金融中最关键的数字 ，因为它被广泛用作基准利率。10月1日
，美国10年期国债收益率上涨4个基点至5.348%，突破2007年高点 ，创2002年以来新高；30年期美债收益率同样触及2002年来比较高 水平 。

　　短期国债收益率也面临压力
，2年期国债收益率一度升至4.93%。BlueBay资产管理公司市场策略主管迈克·贝尔表示，最近收益率突破5%可能已经开始引发人们对收益率升至6%的担忧
。

　　“新债王 ”罕见警告

　　据晨星 ，有“新债王
”之称的Jeffrey Gundlach对美国股市发出严厉警告，称其表面平静之下正在悄然腐化
，犹如一棵外观完好却已中空的大树，随时可能轰然折断。

　　“标普500内部存在大量腐烂 ，但这些腐烂并不显眼
，你必须等到树枝掉落，才能发现市场已经空心 ，就像那棵树一样 。”Gundlach说
。

　　周四（10月1日）
，Gundlach在接受Rosenberg Research创始人David Rosenberg采访时表示，尽管标普500指数仍徘徊于历史高位附近 ，但市场内部已出现严重分化——大量个股悄然陷入调整
，市场广度持续恶化。他同时对私募市场的隐性风险
、美国财政赤字的失控扩张以及美元地位的结构性转变表达了深切忧虑 。

　　Gundlach还指出，美元在市场动荡中的传统避险属性正在瓦解 ，这是一个值得高度关注的结构性信号
。他回顾了2000年以来标普500的十余次回调
，每次美元指数均上涨8%至10%。然而，2025年4月的那次调整中 ，美元却出现了罕见的下跌——这是历史上的首次背离 。

　　宏观层面，Gundlach对美国财政赤字的急剧膨胀深感忧虑
。他认为
，美国政府近来 面临两个均不理想的选取 ：要么开动印钞机，要么对债务进行重组——即要求国债持有人接受更长的到期期限或更低的票息。他强调 ，这两条路最终都将推高通胀 。