2026年上半年（报告期） ，建筑行业整体需求疲软
、固定资产投资增速放缓
，上海建工集团股份有限公司（下称“上海建工”）（600170.SH)）继续承压，当期营收同比下滑8.57% ，归母净利润同比下降42.47%
，扣非净利润转亏至-1.13亿元，同比降幅达152.29%
。尽管传统主业承压 ，旗下间接持股60%的厄立特里亚国扎拉矿业股份公司（下称“扎拉矿业 ”）黄金销售业务营收同比增长61%
，成为报告期内的业绩亮点。

　　9月14日
，上海建工召开中期业绩说明会，《华夏时报》记者就资产计提、业务布局 、盈利修复等问题向上海建工董事长
、总裁叶卫东提问 。

　　叶卫东回复称
，2026年上半年，尽管黄金销售业务对集团合并利润形成有力支撑 ，但营收占比较小
。下半年公司将优选项目、发力城市更新与水利水务等新兴赛道
，加快存量地产去化 、优化债务结构，同时改善经营性现金流 ，守住经营风险底线等。尽管给出了回款压降
、现金流优化的具体举措
，但叶卫东也直言，“建筑行业大环境 ，地方财政、房地产企业资金压力客观存在
，相关工作的效果存在不确定性 。
”

　　传统基建承压 、黄金业务亮眼

　　2026年上半年，受行业景气度和竞争影响 ，公司核心主营业务继续承压
，主营业务收入同比下降，非经常性损益对净利润的影响显著
。

　　报告期内 ，上海建工实现营业收入960.42亿元，同比下降8.57%。从业务结构来看
，建筑施工业务实现营收736.24亿元，占总营收比重约77% ，但受行业环境影响
，营收同比出现明显下滑 。不过，房产开发业务实现营收134.41亿元 ，营收占比提升至14.05%（2025年同期营收占比为0.53%）
。同时
，公司旗下子公司扎拉矿业黄金销售业务上半年实现营业收入6.49亿元，同比大幅增长61%；毛利2.71亿元 ，毛利率维持较高水平。

　　公司整体业绩下滑源于宏观环境与行业周期的双重调整 。报告期内
，受宏观环境及行业调整影响，固定资产投资增速放缓 ，建筑市场需求承压
，导致公司新签合同及营收规模收缩
。

　　订单数据显示，2026年上半年 ，公司累计新签合同1215.07亿元，其中建筑施工
、设计询问 、建材工业三大核心事业群新签合同1151.92亿元
，占比95%；项目结构方面，上半年公司中标5亿元以上项目19项 ，合计金额227亿元
，其中10亿元以上项目9项，合计金额158亿元。基建及政府 、国企项目订单占比提升 。

　　从市场布局维度来看 ，公司本土市场优势稳固：报告期内
，在上海市场累计新签合同额815.69亿元（占比67%）。同期公司在外埠市场新签合同357.85亿元（占比29%），其中长三角区域（不含上海）新签合同135亿元 ，占比11%；在海外市场新签合同41.53亿元（占比3%）
，同比增长25%
。

　　为对冲传统主业下行压力，上半年公司重点拓展六大新兴业务（城市更新
、智能建造、生态环境 、水利水务、新基建
、建筑服务业）、七大重点赛道（城市运营 、地下空间
、新能源、水利建设 、城市管网
、医疗健康、全过程工程询问 ） ，全力培育壮大“第二增长曲线”。当期六大新兴业务新签合同额311亿元
，占新签合同的26% 。其中，城市更新89亿元 、生态环境16亿元
、水利水务53亿元
。此外 ，智能建造、建筑服务业与新基建领域分别新签合同33亿元 、11亿元与108亿元。

　　盈利数据方面，2026年上半年
，上海建工归属于上市公司股东的净利润为4.08亿元，同比下降42.47%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-1.13亿元 ，同比大幅下滑152.29% 。期末公司净利润1.72亿元
，同比降幅达72.84%
。

　　业绩大幅回落主要源于财务费用攀升及政府补助减少：一方面，部分房地产项目结算利息支出费用化
、整体利息收入减少 ，导致公司当期财务费用同比增加约4.19亿元；另一方面
，本期收到的政府补助同比减少4.20亿元，进一步拖累整体利润总额。

　　不过 ，中报强调
，公司主业盈利质量呈现结构性修复态势 。报告期内，公司核心业务毛利率实现改善 ，建筑施工业务、设计询问 业务毛利率分别同比提升近1.8个百分点 、9.6个百分点
，“修复了盈利水平 ”
。

　　而利润端出现“归母净利润显著高于扣非净利润
”的结构性差异，核心源于非经常性收益加持。报告期内 ，公司确认公允价值变动收益约4.17亿元，主要系所持私募基金等金融资产估值升值所致 。但该类收益具备较强的阶段性、波动性
，可持续性相对有限，难以成为长期盈利支撑
。

　　面对经营压力 ，报告期内
，上海建工加大力度推进项目结算和工程款催收，期末应收账款余额同比下降约33.64亿元 ，管理费用同比下降约4.13亿元。同期
，预付账款较期初增长31.74%，营业成本同比下降9.42% ，预付账款增速高于营业成本变动
，反映公司上游款项支付节奏有所加快 。此外，截至期末 ，公司资产负债率为84.50%
，同比下降1.27个百分点。尽管资产负债率小幅回落，但公司整体债务规模仍较高 ，叠加项目持续资金投入，现金流压力依旧凸显
。

　　报告期内
，公司经营活动产生的现金流量净额（-155.90亿元）与投资活动产生的现金流量净额（-21.13亿元）合计为-177.03亿元，经营现金流无法覆盖项目投资支出。叠加当期筹资活动产生的现金流量净额-21.83亿元 ，企业整体融资渠道趋紧
，资金周转压力有所凸显，仍处于大额净流出状态 。

　　多措修复经营基本面

　　面对上述经营压力 ，在中期业绩说明会上
，上海建工管理层针对后续的业务布局规划
、下半年经营攻坚目标、核心业务盈利修复路径 、地产板块风险化解进展等核心问题作出回应
。

　　针对业务结构优化与地产业务布局，叶卫东直言 ，公司近来 未设定未来房产业务绝对规模及不同产品开发比例的具体目标
，“将根据市场环境
、项目收益和资金平衡等因素动态优化业务结构，结合业务效益和资产周转的情况保持合理业务规模。”

　　近期 ，随着“8·28 ”楼市新政落地
，现房销售推进与项目资金封闭管理趋严，房企回款周期拉长、自有资金周转压力加大 ，行业经营逻辑持续重构 。市场普遍关注，上海建工是否将收缩商品房新增开发投入
，将资源倾斜至回款稳定 、政策利好明确的保障性住房
、城市更新等赛道，同时市场对公司地产业务定位及行业中长期走势高度关注
。

　　对此 ，上海建工财务总监沈广军回复称
，本轮商品房销售制度改革推动行业竞争更加注重资金实力、建造品质和交付能力，项目资金封闭管理及预售资金监管也有利于保障建设资金 、改善施工企业回款。“公司将结合市场变化审慎开展房地产开发业务 ，持续推进存量项目去化和资金回笼
，同时积极把握城市更新
、保障性住房等政策性业务机会，推动业务结构持续优化 。
”沈广军强调
。

　　公司董事会秘书李胜则进一步解读了新兴业务布局逻辑。“城市更新是公司重点培育的新兴业务方向 ，也是公司发挥全产业链优势的重要领域 。”李胜介绍说
，依托投资开发、规划设计 、施工建设
、运营维护等综合能力，公司已在张园、海玥黄浦源 、外滩老市府大楼、外滩源33号等代表性项目中 ，积累了历史建筑保护
、地下空间开发、既有建筑改造等一系列技术和项目经验
，具备较强的市场竞争力
。

　　李胜进一步指出，从市场空间看 ，上海“十五五 ”期间将持续推进老旧小区 、商办楼宇
、重点更新片区及既有建筑节能改造，城市建设正加快由增量开发向存量提质转变
，为公司城市更新业务持续发展提供了较好的市场基础。同时，国家“六张网
”基础设施建设规划与上海建工现有业务高度契合 。“十五五”期间 ，“六张网 ”有望成为基础设施投资的重要抓手
，预计带动一批重大工程与存量设施改造需求。公司将积极把握市场机遇，进一步拓展城市更新、水利水务 、新基建等新兴业务 ，夯实“第二增长曲线”发展基础
。

　　针对市场关注的地产板块风险化解与盈利修复问题
，叶卫东介绍说，公司持续加强地产项目精细化管理 ，上半年房产开发业务实现营业收入134亿元。后续将持续推进存量项目销售去化和资金回笼
，努力提升地产板块经营质效 。

　　此外，在回款压降
、现金流优化的具体举措上 ，叶卫东强调
，为推动回款与降欠，公司将继续加大结算和催收 ，把应收压降、回款指标纳入下属单位考核；继续优化订单质量，控制新增欠款；持续盘活存货 、PPP存量项目资产
，减少资金沉淀；优化债务结构，严控融资成本 ，缓解财务端现金流出
。

（文章来源：华夏时报网）