汇通财经APP讯——USD/JPY周五亚洲时段震荡走弱 ，汇价重新回落至154附近 。此前美元在美国PPI数据公布后获得支撑并出现反弹
，但美元兑日元的上行空间仍受到日元走强的限制
。市场近来 暂时保持谨慎，在美国8月CPI公布前 ，投资者不愿建立大规模方向性仓位，USD/JPY因此继续处于关键技术区域附近

　　美国8月PPI成为近期美元反弹的重要催化因素。美国劳工统计局数据显示，8月PPI同比上涨5.4% ，较7月修正后的4.8%明显加快
，并高于市场预期 。环比上涨0.4%，符合市场预期。数据表明美国生产端费用 压力仍然具有一定黏性 ，市场因此提高了对美联储近期维持偏紧政策的预期
。

　　近来 市场对美联储下周加息的预期已经升至约70%
，美元因此获得一定利率优势。与此同时，美国10年期国债收益率接近5% ，美元指数维持在99附近
，整体美元环境仍然偏强 。不过，美国PPI并不足以单独决定美联储政策路径
。市场近来 更加关注美国8月CPI ，因为消费端通胀数据将进一步验证生产端费用 压力是否正在向终端费用 传导。如果CPI高于预期，市场可能进一步提高美联储加息预期
，美元有望获得新的上行动能，并推动USD/JPY重新测试154上方区域 。

　　反之 ，如果CPI明显低于预期
，美联储进一步收紧政策的押注可能降温，美债收益率和美元可能回落
。在这种情况下 ，日元的相对优势可能重新扩大
，USD/JPY将面临更大的下行压力。日元方面，市场近期正在明显重新定价日本央行的政策路径 。日本央行预计将在9月17日至18日的政策会议上加息25个基点至1.25% ，同时市场也在押注今年晚些时候进一步加息
。日本央行近期释放的鹰派信号
，是推动日元走强的重要因素。

　　日本最新通胀数据进一步强化了这一政策预期 。日本8月企业商品费用 指数同比上涨7.6%，虽然略低于7月修正后的7.7% ，但仍处于过去几年较高水平
。进口费用 同样受到能源成本和日元汇率变化影响
，显示日本国内费用 压力并未明显消退。日本通胀保持高位，使日本央行继续推进政策正常化具备更强的基本面依据 ，也限制了日元空头重新建立大规模仓位 。如果日本央行在9月会议上确认加息，并对后续政策保持偏鹰派立场
，美元兑日元的反弹空间可能受到进一步压制。

　　此外，中东能源费用 上涨正在同时影响美国和日本
。世界 油价近期维持高位 ，全球能源供应风险加剧。一方面
，美国能源成本上涨可能进一步推高美国通胀，从而强化美联储偏紧预期；另一方面 ，日本高度依赖能源进口
，油价上涨又会增加日本进口成本，从而强化日本国内通胀压力 。

　　因此 ，能源费用 对USD/JPY形成了较为复杂的双向影响
。若油价继续上涨并首先强化美国通胀和美联储加息预期
，美元可能获得支撑；但如果市场更加关注日本进口通胀以及日本央行加快加息的可能性，日元同样可能得到提振。近来 美元兑日元的核心矛盾已经从单纯的美日利差 ，逐渐转向美联储与日本央行政策预期之间的重新平衡 。此前美元兑日元跌破155后
，市场技术面明显转弱，日元多头获得更大主动权
。UOB近期认为 ，只要USD/JPY无法重新突破155.20附近的强阻力，中期下行压力仍然存在
，152.08附近则是值得关注的重要支撑。因此，当前需要重点观察美国CPI 、美债收益率
、美元指数以及日本央行政策预期 。如果美国CPI再次显示通胀黏性 ，美元可能短线反弹并缓解USD/JPY的下行压力；但如果美国通胀降温
，同时日本央行继续释放加息信号，日元可能进一步走强
。

　　从日线结构来看 ，USD/JPY短线仍维持偏空格局。汇价此前跌破155.20附近的重要支撑区域后
，整体结构明显转弱，近来 反弹仍受到154.95附近38.2%斐波那契回撤位压制 。若费用 重新站稳154.95并进一步突破155.20至155.30区域 ，短线下行结构才可能得到明显缓解
，上方进一步关注158.49附近的23.6%斐波那契回撤位
。下方首先关注154.95附近支撑，一旦有效跌破 ，则可能进一步测试152.08附近的50%斐波那契回撤位；若152.08同样失守
，则下方进一步关注149.21附近的61.8%回撤位。

　　从4小时结构来看，USD/JPY在前期快速下跌后进入震荡修复阶段 ，153.00至154.30附近构成近期主要波动区间 。若美国CPI高于预期并推动美元及美债收益率走高，汇价若重新突破154.30
，可能进一步测试154.95及155.20区域；若无法突破154.30并重新跌破153.00，则下行压力可能重新增强 ，进一步测试152.08附近。MACD等短周期指标此前仍偏向空头
，但连续下跌后短线存在技术性修复需求，因此在美国CPI公布前不宜将任何一次反弹直接视为趋势反转
。

　　编辑总结

　　USD/JPY当前处于美联储与日本央行政策预期同时转向的关键阶段。美国PPI升温和美联储加息预期为美元提供支撑，但日本通胀维持高位以及日本央行9月加息预期持续升温 ，又限制了美元兑日元的反弹空间 。短线真正的方向仍取决于美国CPI与美债收益率变化
。技术上
，154.95至155.30是美元多头需要突破的重要区域，而152.08则是日元多头下一阶段需要关注的关键支撑。