美联储主席凯文・沃什于周五发表备受关注的演讲。他表示通胀水平依旧过高，应当成为央行的关注重心 ，同时他也首次对美国经济给出整体评估
，但依旧恪守承诺，拒绝发布前瞻指引 。

　　“我们必须确信 ，核心通胀正清晰 、以足够快的速度向目标水平回落
。如若不然
，我们就必须采取行动。 ” 沃什在怀俄明州杰克逊霍尔的主席首秀演讲中说道，“实现物价稳定 ，是美联储的职责 。
”

　　虽然沃什没有给出前瞻指引，但他暗示利率对经济的抑制作用可能比较有限：“我很难将整体金融环境描述为具有紧缩性
。”

　　这场高关注度的演讲登场之际
，市场正迫切想要知道两件事：美联储是否拥有一套可靠的降通胀策略，以及主席会如何评判当下经济现状。沃什完成了后者；至于市场是否会认可其通胀策略 ，将从市场对本次讲话的反应当中见分晓 。

　　谈及个人消费支出物价指数（PCE）
，沃什称 “相关数据令人担忧 ”
。

　　他提到了市场通胀预期指标，并强调美联储需要重视这些市场信号。

　　“市场费用 体现出对我们能够实现物价稳定的信心 ，这既是美联储机构的一份荣誉
，也契合美联储的优良传统 。我可以向各位保证…… 市场的这份信心没有错。
” 他表示
。

　　沃什指出，各类广义通胀指标已经较 2022 年的峰值显著回落 ，但过去两年的改善幅度有限。尽管今年夏季 PCE 与消费者物价指数（CPI）数据好于预期
，“但这些数据并不代表通胀底层趋势已经出现实质性好转 。”

　　7 月新闻发布会上，沃什曾对 PCE 是否继续作为美联储首选通胀衡量指标提出过质疑 ，市场就此产生疑问
。而周五讲话中沃什再度提及 PCE
，似乎表明该指标将继续保留其地位。

　　企业利润飙升，劳动力市场保持稳定

　　沃什描绘了一幅美国经济强健的图景 。他表示经济增长似有走强迹象 ，企业资本开支 “快速攀升 ”，过去四个季度增幅估算达到 9%
。

　　沃什认为
，今年超过一半的资本开支增长，大概率来自人工智能相关基础设施建设。尽管油价飙升
、关税落地以及其他多重冲击 ，剔除通胀之后的居民消费依旧保持稳健
，过去四个季度增幅超过 2% 。

　　他还提到标普 500 成分企业的盈利状况，称企业利润率 “相较历史水平处于相当高的位置
”
。

　　沃什再次强调 ，美联储会密切从市场当中读取经济信号。

　　“我们高度关注市场内部各项指标
，跟踪各个行业板块的表现 。” 他说
。

　　沃什表示会持续跟踪企业盈利、资本开支的增速变化，以及这些变化对资产费用  、企业信心
、居民收入与消费带来的连锁影响。

　　他形容就业市场 “相当稳定 ” ，现状符合充分就业的状态 。他解释
，劳动力市场人员流动率走低，源于疫情之后雇主与劳动者大规模重新匹配就业岗位。

　　沃什依旧坚守承诺 ，不提供货币政策未来路径的指引
。“针对未来政策决议的沟通透明度
，其本身并不是一项美德。” 他说道 。

　　不过，他解释了 7 月美联储选取 维持利率不变背后的考量
。

　　沃什表示：“我和绝大多数同僚都认为 ，更为明智的做法是，等待两次议息会议间隙出现更多新信息 —— 尤其要考量供应链、投资流向以及地缘政治的潜在演变
，再去判断是否应当调整利率政策。
”