在煤炭、原油等上游原料费用 高位波动的背景下，国内PVC（聚氯乙烯）市场近期呈现底部走强的运行态势。

　　今年上半年 ，行业走势低迷
，相关公司业绩分化 。业内普遍认为，成本端抬升为PVC费用 提供了底部支撑 ，但高库存与弱需求的现实约束仍存
，市场短期难以摆脱震荡筑底态势
。

　　供应收缩与成本抬升共振

　　PVC是全球产量最大的通用塑料之一，被广泛应用于建筑 、电力
、包材及医疗器械等领域。其中 ，房地产及基建相关的管材、型材需求约占PVC总消费量的六成以上，使其成为观察国内地产及基建景气度的重要风向标 。近年来
，国内PVC行业正经历一轮结构性收缩
。

　　8月25日早盘，主力合约PVC2701跌近3% ，午后跌幅收窄
，收报4539元/吨，较年内高点跌超20%。现货市场跟随期货回落 ，整体维持区间波动格局 。

　　隆众资讯数据显示
，截至8月21日当周，国内PVC生产企业产能利用率环比下降0.29% ，同比减少6.93%；66家全样本企业产量环比减少0.41%
，同比减少8.08%。烟台万华 、内蒙古新中贾
、新疆中泰等公司装置仍处于检修状态，以及多家企业开工下降 ，共同导致供应端缩量
。隆众资讯预计
，本周随着开工提升，供应端或小幅增加。

　　成本端波动成为推升PVC底部支撑的关键因素 。近期原油、煤炭 、焦炭等成本端产品费用 维持高位 ，带动PVC成本性预期上升
。隆众资讯分析师杨荣荣指出，国内上游产业政策性影响短期偏强
，叠加原油不确定性，共同抬升化工大宗商品成本费用 空间 ，预期市场短期费用 呈成本性小幅推涨态势
，但持久性及上涨空间仍有待观察。

　　需求端则延续低迷态势 。截至8月25日，下游制品企业开工率同比减少3.52%
。国内下游新接订单未见明显好转 ，加之近期PVC费用 上涨
，下游维持观望为主。

　　产业链利润承压

　　PVC费用 长期低迷已深刻影响产业链上市公司业绩，行业分化特征显著 。

　　隆众资讯数据显示 ，当前国内电石法生产企业平均毛利持续为负
，乙烯法生产企业平均毛利亦处于低位，全产业链利润涨跌不一
。在PVC单品亏损背景下 ，拥有“煤炭—热电—电石—氯碱—粘胶 ”一体化产业链的企业
，通过烧碱、水泥等副产品增厚收益。

　　氯碱行业龙头中泰化学日前发布的半年报显示，该公司上半年实现净利润7484.48万元 ，同比增长138.55%，实现扭亏为盈 。该公司表示
，业绩改善主要得益于氯碱化工盈利水平保持稳定，煤化工甲醇产品依托成本优势成为稳定盈利的重要增量
。

　　新疆天业同样实现扭亏。该公司上半年实现营业收入49.76亿元 ，同比下降3.57%；净利润2223.34万元
，同比增长359.17% 。新疆天业称，煤炭
、炭材、石灰等主要原材料平均采购费用 同比下降 ，影响毛利同比增加。

　　相比之下
，英力特等中小氯碱企业仍深陷亏损
。英力特半年报显示，上半年实现营业收入8.05亿元 ，同比下降7.16%；净利润亏损2.47亿元
，同比增亏58.64%。

　　从产业链利润分配看，当前PVC边际企业生产毛利与产能利用率的相关性较弱 ，长周期来看二者存在负相关
，一体化产业链的企业展现出更强的抗风险能力 。

　　杨荣荣表示，短期来看 ，PVC市场供应持续减弱，现货市场下降空间预期有限
，远期易随利好因素反弹
。但中长期来看，中国供大于需的格局难以改善 ，市场更多寄望于政策的推动
，三季度后期PVC市场存在国内外需求共振的利好，费用 有望反弹 ，但上方依然受到供需压力限制。

（文章来源：证券时报网）